上周(02.02-02.06)大盘大幅下滑,周环比下挫4.19%,收3075.91。创业板指数本周势头较好,周环比涨幅达3.00%。在近五周内,创业板保持了四周的增长。近期钢铁行业指数相对较弱,板块业绩改善驱动减弱,后续关注题材概念标的。

钢材现货市场价格基本下跌。钢材综合指数下降1.16%,西本钢材综合指数2530,钢材价格综合指数持续几个月下跌。铁矿石价格维持低位震荡,收62.25美元/吨。全国港口铁矿石库存收9605万吨,周环比下降1.08%。国内铁矿石价格本周基本持平。焦炭价格小幅下滑1.43%。原材料端和终端价格走势导致中间环节制造利润空间进一步收窄,钢厂盈利水平有所降低。

社会流通钢材总量升至1134万吨。螺纹钢上升21.00%,线材上升15.15%,热卷上升4.89%,中板上升3.79%,冷轧下降0.01%。库存呈现纺锤形分布,流通环节库存量环比处于低位。

一周动态:1.国际原料市场铁合金市场继续下滑,中国铁矿石进口价格仍然保持疲软;2. 2014年拉美各国进口中国成品钢材830万吨,同比激增56%,占中国钢材出口量近10%;3.全球钢市场依然疲弱,尤其中国市场,铁矿石价格继续承压,国际废钢和方坯价格亦不断创出新低;4.鉴于钢价持续下跌,钢厂盈利空间收窄,季节性需求回落,下游开工率有明显下降,粗钢产量出现被动减产。5. 2014年,大中型钢铁企业实现销售收入3.59万亿元,同比下降2.98%;实现利税1091亿元,同比增长12.15%;实现利润304亿元,同比增加87.54亿元,增长40.36%。累计亏损面14.77%,同比下降4.55个百分点;亏损额117亿元,同比下降8.02%;销售利润率为0.85%,同比提高0.26个百分点。从利润的构成情况来看,主营业务盈利,但盈利水平较低。年度业绩预告显示上市公司业绩改善明显。

维持原来观点:从当前的行业趋势来看,钢价继续下跌将是大概率事件,以此导致行业整体盈利空间收窄的趋势将会持续。预计一季度行业盈利水平将会恶化,之前看业绩改善而导致股价上涨的逻辑将不再是主要驱动因素,我们认为钢铁行业未来还是要看题材标的,继续关注国企改革、一带一路和淘汰落后产能多种题材和事件驱动型标的。本周重点推荐:1、宝钢、三钢、包钢;2、沙钢;3、久立。

风险提示:需求超预期萎缩,钢价下跌。